Merton Howard Miller oli amerikkalainen taloustieteilijä, joka oli tunnettu panoksestaan rahoitusteoriaan. Syntyi juutalaismuuttajaperheeseen 1920-luvun alkupuolella, suurin osa hänen perustavansa vuosistaan viettivät suuren laman aikana. Kertoimista huolimatta hänen vanhempansa varmistivat, että hän sai parhaan koulutuksen. Boston Latin Schoolin ja Harvardin yliopiston alumni hän vietti toisen maailmansodan vuodet työskentelemällä Yhdysvaltain valtiovarainministeriössä. Myöhemmin hän ansaitsi tohtorin tutkinnon John Hopkinsin yliopistosta ja yhden vuoden virkakauden jälkeen Lontoon kauppakorkeakoulussa siirtyi Pittsburgin Carnegie Institute of Technology -yksikköön. Siellä hän tapasi Franco Modiglianin ja kirjoitti yhdessä hänen kanssaan Modigliani-Miller-lauseen, joka avasi uuden näkymän yritysrahoituksen alalla. Tämän jälkeen hän liittyi Chicagon yliopiston tiedekuntaan, missä hän jatkoi yritystoiminnan rahoitusta. 1980-luvun alusta lähtien tutkimuksen kiinnostus kuitenkin siirtyi finanssipalvelualan kohtaamiin sääntely- ja rahoitusongelmiin. Kymmenen vuotta ennen kuolemaansa syöpään, kun hän vielä oli professori Chicagon yliopistossa, Miller sai osan Nobelin muistopalkinnosta taloustieteissä ”uraauurtavasta työstään taloustieteen teoriassa”.
Lapsuus ja varhaiskasvatus
Merton Howard Miller syntyi 16. toukokuuta 1923 Bostonissa, Massachusettsissa. Hänen isänsä Joel Miller oli toisen sukupolven juutalainen emigrantti, jonka sikarivalmistajien perhe muutti Englannista 1800-luvun puolivälissä. Hän oli vakiintunut asianajaja, joka edusti myöhemmin valtiotaan tasavallan kansalliskokouksessa.
Pian avioliitonsa jälkeen jiddishilaisen venäjän Sylvia Francis Starrin kanssa, joka oli tullut perheensä kanssa kuusitoistavuotiaana Yhdysvaltoihin, Joel aloitti paikallisen sanomalehden julkaisemisen lähinnä tulojensa lisäämiseksi.
Raportoidessaan tiettyjä tuomarien tapauksia Joel Miller kiinnostui laista. Jo AB: na Harvardin yliopistosta, hän aloitti oikeustieteen opinnot Suffolkin lakikoulussa perustamalla lopulta oman oikeuskäytännön vuonna 1929, juuri ennen suuren laman alkamista. Sitten hän oli kolmekymmentäviisi vuotta vanha.
Kahdennenkymmenentenäkymmenentenä syntynyt Merton oli hänen vanhempiensa ainoa lapsi. Hänen varhaisvuotensa ohitettiin Dorchesterissa, työväenluokan alueella Bostonissa. Myöhemmin kuin suuri masennus alkoi, hän seurasi ihmisiä kärsimään ympäri.
Joel oli kuitenkin siihen mennessä perustanut harjoitteluaan. Siksi hän pystyi varmistamaan pojalleen hyvän koulutuksen ilmoittamalla hänet arvostettuun Bostonin Latin-kouluun; vuonna 1635 perustettu julkinen koulu kaupungin eliitin poikien kouluttamiseksi.
Merton valmistui BSL: stä vuonna 1940 ja seurasi sitten isänsä jalantaa siirtyäkseen Harvardin yliopistoon. Toisin kuin hänen isänsä, hänen tärkein kiinnostuksensa oli kuitenkin taloustiede. Hän suoritti kurssin kolmen vuoden kuluessa, valmistuessaan magna cum laude vuonna 1943.
Hän sai kuitenkin artium baccalaureuksen (vastaa muiden yliopistojen taiteiden kandidaatin tutkinnon suorittamista) vuonna 1944. Sillä välin hänet kutsuttiin sotavelvollisuuteen, mutta koska hänellä oli puutteellinen korva, hänet nimitettiin yliopiston verotutkimuksen osastoon. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö hänen sotapalvelunaan.
Joskus myöhemmin hän liittyi Washingtonissa federaalisen varantojärjestelmän hallintoneuvoston tutkimus- ja tilasto-osastoon. Samanaikaisesti hän aloitti iltakurssien vieressä olevassa George Washingtonin yliopistossa, mikä toivoi auttavan häntä ansaitsemaan tohtorin tutkinnon.
Vuoteen 1949 mennessä Merton Miller huomasi, että työhön ja opiskeluun ei ollut mahdollista kiinnittää yhtä paljon huomiota ja että hänen oli tehtävä valinta. Vanhempien pettymykseksi, joka halusi hänen liittyvän Harvardin yliopistoon, hän valitsi Johns Hopkinsin yliopiston Baltimoressa.
Yksi syy, miksi hän valitsi Hopkinsin, oli, että se tarjosi hänelle myös opetusmahdollisuuden, joka tarjoaisi hänelle kohtuulliset tulot. Lisäksi, vaikka se tunnetaan enimmäkseen lääketieteellisistä kursseistaan, se kehitti myös vahvaa taloudellista ohjelmaa.
Milleria houkutteli myös se, että liittyminen Hopkinsiin mahdollistaisi hänelle, että itävaltalais-amerikkalaisesta taloustieteilijästä Fritz Machlupista, jolla on hyvät mahdollisuudet popularisoida tietoyhteiskunnan käsitettä, hänen tohtorin oppaansa. Yhdessä Machlupin kanssa hän sai tohtorin tutkinnon vuonna 1952.
Liittyminen Carnegie Institute of Technology
Vuonna 1952, pian saatuaan tohtorin tutkinnon, Merton Miller nimitettiin vierailevaksi apulaislehtoriksi Lontoon kauppakorkeakoulussa vuosiksi 1952-53. Heti paluustaan vuonna 1953 hän liittyi Pittsburgin, Pennsylvanian, teollisuushallinnon tutkijakouluun.
Carnegie Institute of Technologyn (nykyinen Carnegie-Mellon University) kampuksella sijaitseva yliopisto oli yksi Yhdysvaltojen vaikutusvaltaisimmista tutkimukselle suuntautuneista kauppakorkeakouluista. Täällä hän tapasi Franco Modiglianin ja aloitti yhteistyön hänen kanssaan yritysrahoituksen alalla.
Joidenkin lähteiden mukaan sekä Miller että Modigliani oli määrä opettaa yritystoimintaa. Kukaan niistä ei kuitenkaan tiennyt yrityksen optimaalista pääomarakennetta. Siksi he alkoivat lukea saatavilla olevaa kirjallisuutta ahkerasti ja olivat yllättyneitä huomatessaan, että aiheesta ei ollut olemassa yhtenäistä tai hyväksyttyä periaatetta.
Pian he alkoivat työskennellä sen parissa, katsoen ongelmaa eri suuntiin. Vuonna 1958 he julkaisivat yhdessä ensimmäisen artikkelinsa 'Pääoman kustannukset, yritysrahoitus ja sijoitusten teoria' 'American Economic Review -julkaisussa.' Se tuli myöhemmin tunnetuksi Modigliani-Miller -lauseena tai M&M -lauseena.
Tämän jälkeen he jatkoivat yhteistyötä samassa aiheesta julkaiseen useita yritystoimintaa koskevia artikkeleita. Niistä merkittävin oli 'osinkopolitiikka, kasvu ja osakkeiden arvostus'. Vuonna 1961 julkaistu työ laajensi aikaisemman työnsä perustuloksia ja osoitti, että sijoituspäätöksissä myös osinkopolitiikalla ei ole merkitystä.
Chicagon yliopistossa
Myös 1961, Merton Miller muutti Chicagon yliopiston kauppakorkeakouluun tiedekunnan jäsenenä Modigliani liittyi MIT: hen vuonna 1962. Siitä huolimatta he jatkoivat yhteistyötä useissa muissa kysymyksissä 1960-luvun puoliväliin saakka.
Vuonna 1966 Miller muutti Belgiaan yhden vuoden vierailevaksi professuuriksi Louvainin yliopistoon. Palattuaan Chicagon yliopistoon vuonna 1967, hän jatkoi yritysrahoitusta. Joskus hänet nimitettiin R. McCormickin arvostetuksi talousprofessoriksi.
Samanaikaisesti vuonna 1972 hän kehitti yhteistyössä kollegansa Eugene Faman kanssa Modiglianin kanssa aloittamaa työtä ja kirjoitti yhdessä rahoitusteorian. Muuten, Fama oli hänen ensimmäinen jatko-opiskelija.
1980-luvun alkupuolella hänen painopisteensa alkoi siirtyä pois pääomarahoituksesta. Vuonna 1983 hänestä tuli Chicagon kauppalautakunnan julkinen johtaja, jonka tehtävänä hän toimi vuoteen 1985 saakka. Tämän jälkeen vuodesta 1990 hänestä tuli Chicagon kauppakaupan julkinen johtaja, joka toimi tehtävässään kuolemaansa asti.
Koska hän oli osallistunut rahoituspörsseihin, hän kiinnostui nyt enemmän finanssialan ongelmista. Hänen työnsä keskittyi nyt arvopaperi- ja optio-pörssien kohtaamiin taloudellisiin ja sääntelyyn liittyviin ongelmiin.
Raskaasta aikataulustaan huolimatta hän teki yhteistyötä muiden kanssa kirjoittaa kahdeksan kirjaa. Heidän joukossaan ”Macroeconomics: A Neoclassical Introduction”, jonka hän kirjoitti yhdessä Charles W. Uptonin kanssa, arvostetaan suuresti oppikirjaksi. Vuonna 1986 julkaistu työ oli ensin korostaa uusklassisen kasvumallin merkitystä.
Seuraavaksi vuonna 1991 hän julkaisi kaksi muuta tärkeää teosta; 'Merton Miller johdannaisista' ja 'Rahoitusinnovaatiot ja markkinoiden volatiliteetti'. Nämä teokset tarjoavat näkemyksiä nykymarkkinoiden tilasta ja myös sijoitusvälineiden, kuten osakkeiden, joukkovelkakirjojen ja arvopapereiden tulevaisuudesta.
Vuonna 1993 Merton Miller jäi virallisesti eläkkeelle professorinsa tehtävästään Chicagon yliopistossa. Tämän jälkeen hän jatkoi professori Emirates -opiskelijana ja jatkoi opetusta vielä useita vuosia kuolemaansa vuonna 2002.
Suurimmat teokset
Merton Miller muistetaan parhaiten uraauurtavasta tutkimuksestaan, joka auttoi mullistamaan yritysten taloudellisia käytäntöjä. Modigliani-Miller-lause, jonka hän kirjoitti yhdessä Franco Modiglianin kanssa, muodosti perustan nykyaikaiselle ajattelulle pääomarakenteessa. He totesivat, ettei mitään kutsutaan oikeaksi velkasuhteeksi. Teorian mukaan yritysjohtajien tulisi yrittää maksimoida yrityksen nettovarallisuus ja minimoida verovelvollisuus antamalla velkasuhteen sirujen pudota minne tahansa.
Palkinnot ja saavutukset
Vuonna 1975 hänestä tuli ekonometrisen seuran jäsen. Hänet oli kiinnitetty myös Amerikan taiteiden ja tieteiden akatemiaan, American Economic Associationiin ja American Finance Associationiin.
Vuonna 1976 hänestä tuli American Finance Associationin presidentti.
Vuonna 1990 Merton H. Miller sai Sveriges Riksbankin taloustieteiden palkinnon Alfred Nobelin muistoksi yhdessä Harry M. Markowitzin ja William F. Sharpen kanssa "pioneerityöstään rahoitustalouden teoriassa".
Henkilökohtainen elämä ja perintö
Vuonna 1943, pian valmistuttuaan Harvardin yliopistosta, Merton Miller meni naimisiin Eleanor Natalie Cohenin kanssa, myös Bostonista. Heillä oli kolme tytärtä; Pamela, syntynyt vuonna 1952; Margot vuonna 1955 ja Louise vuonna 1958. Hänen vaimonsa kuoli vuonna 1969.
Myöhemmin hän meni naimisiin Katherine Millerin kanssa, mutta hänellä ei ollut uusia lapsia. Vaikka he asuivat enimmäkseen kaupunkitalossaan Hyde Parkissa, heillä oli myös maaseudun retriitti Woodstockissa, jossa he viettivät viikonloppujaan hoitamalla puutarhaa. Hän myös rakastaa jalkapalloa ja oli Chicago Bearsin kannattaja.
3. kesäkuuta 2000 Miller kuoli kotonaan Chicagossa lymfoomasta seitsemänkymmenen seitsemän vuoden ikäisenä. Hänen selvisi hänen toinen vaimonsa Katherine, kolme tytärtä ja kaksi pojanpojansa, Andrew ja Eric.
Nopeat faktat
Syntymäpäivä 16. toukokuuta 1923
kansalaisuus Amerikkalainen
Kuuluisa: taloustieteilijätAmerikkalaiset miehet
Kuollut iässä: 77
Aurinko merkki: Härkä
Syntynyt: Chicago, Illinois, Yhdysvallat
Kuuluisa nimellä Taloustieteilijä
Perhe: Aviopuoliso / Ex-: Eleanor Miller (s. 1969), Katherine Miller isä: Joel Miller äiti: Sylvia Miller kuollut: 3. kesäkuuta 2000 kuoleman paikka: Chicago Kaupunki: Chicago, Illinois Yhdysvaltain osavaltio: Illinois Lisää faktoja: 1990 - Nobelin taloustieteiden muistomerkki
